Ukrajna költségvetésének 70 százaléka hadikiadásokra megy el, külső adományok nélkül 28 százalékos az államháztartás hiánya

A besorolás a háború makrogazdasági és költségvetési hatásaiból eredő jelentős hitelkockázatot tükrözi.

Ezeket a tényezőket ugyanakkor a cég szerint kiegyensúlyozza a kezelhető rövid távú adósságszolgálati profil, a javuló devizatartalék-helyzet, valamint a hivatalos partnerektől, mindenekelőtt az Európai Uniótól érkező, jelentős mértékű támogatás. A Fitch Ratings elemzése felidézi, hogy az ukrajnai háború az idén eszkalálódott, Oroszország az év folyamán egyre intenzívebb légicsapásokat mért az ukrán gazdaság több szektorára, és gyakorlatilag blokád alatt tartja Ukrajna fekete-tengeri partvidékét, súlyos fennakadásokat okozva a kulcsfontosságú ukrán exportútvonalakon.

A Fitch ebben a környezetben azzal számol, hogy az ukrán államháztartási hiány az idén eléri a hazai össztermék 18 százalékát, és jövőre is még 15,6 százalék lesz. A hitelminősítő kiemeli, hogy számításai szerint a GDP-arányos idei deficit a külső adományok beszámítása nélkül 28 százalék lenne.

A cég hangsúlyozza azt is, hogy tavaly a költségvetési kiadások 69,8 százalékát kellett védelmi célokra fordítani.

Az elemzés szerint az Európai Unió 90 milliárd eurós ukrajnai támogatási hitelcsomagja jórészt fedezné az idei évre eredetileg jósolt 56 milliárd dolláros, illetve a kezdetben 43 milliárd dollárra taksált jövő évi ukrán finanszírozási igényeket, ám a háború eszkalálódása ezeket a finanszírozási igényeket a Fitch számításai szerint 27 milliárd, illetve 33 milliárd dollárral megnövelte erre a két évre.

Teljesen elszállt az államadósság

A Fitch Ratings közölte, hogy várakozása szerint Ukrajna GDP-arányos bruttó államadósság-rátája - amely 2025 végén 101,2 százalék volt - 2028-ra eléri 134,3 százalékot, elsősorban a folyamatosan magas államháztartási hiányok és a hrivnya fokozatos gyengülése miatt. A háborús környezetben a cég az idén marginális mértékű visszaesést, jövőre 0,2 százalékos növekedést vár az ukrán gazdaságban.

Az export meredek zuhanása és a védelmi eszközök beszerzéséhez kötődő, jelentősen megugrott import miatt a Fitch számításai szerint a hazai össztermékhez viszonyított ukrán folyómérleg-hiány az idén eléri a 24 százalékot, és a 2027-2028-as időszakban is 20 százalék lesz éves átlagban. A Fitch Ratings tavaly decemberig részleges csődhelyzetet jelző "RD" (Restricted Default) besorolást tartott érvényben Ukrajnára, abban a hónapban azonban a jelenlegi "CCC"-re emelte vissza az ukrán szuverén besorolást.

Mekkora veszélyt jelent a CCC-besorolás?

Fitch Ratings skáláján a CCC az erősen kockázatos kategóriát jelenti, azonban ennél még több rosszabb besorolás is létezik. A jelenlegi ukrán minősítés rendkívül magas hitelkockázatot jelez. A Fitch hosszú távú, devizaadósságra vonatkozó minősítési skáláján a CCC alatt a CC, a C, majd a korlátozott csődhelyzetet jelző RD és a csődöt jelző D következik.