Súlyosbodó járványhelyzet esetén 10 százalékos recesszió pusztíthat az euróövezetben
ElemzésekKismértékben javultak az idei gazdasági kilátások az eurózónában, a kilábalás viszont továbbra is törékeny. Az Európai Központi Bank pesszimista forgatókönyve szerint 10 százalékos GDP visszaesést is elszenvedhet az eurózóna. A koronavírus második hulláma és az euró erősödése számottevő kockázatot jelent a gazdasági és inflációs kilátásokra. Az EKB emiatt változatlanul teljes vállszélességgel támogatja a bankrendszert és a piacokat.
A várakozásoknak megfelelően nem változtatott a 0,00 százalékos irányadó rátán és a -0,50 százalékos betéti kamatlábakon az Európai Központi Bank.
Nem növelte az EKB emellett az 1350 milliárd eurós keretösszegű pandémiás kötvényvásárlási programját sem. A jegybank jelenleg kivár és közelről figyeli a járványhelyzet alakulását, mely alapjaiban átrajzolhatja a kilátásokat.
Prognózisok
Közzétette az Európai Központi Bank a friss szeptemberi inflációs és gazdasági előrejelzéseit.
Az idei évben valamivel kisebb lehet az euróövezet GDP visszaesése a júniusban gondoltnál, miközben az inflációs pályán nem módosított érdemben a jegybank. Az előrejelzéseket továbbra is nagyfokú bizonytalanság övezi.
2020 |
2021 |
2022 |
||||
szeptember |
június |
szeptember |
június |
szeptember |
június |
|
GDP |
-8,0% |
-8,7% |
5,0% |
5,2% |
3,2% |
3,3% |
infláció |
0,3% |
0,3% |
1,0% |
0,8% |
1,3% |
1,3% |
Forrás: Európai Központi Bank
Nem lesz defláció
A kamatdöntést követő sajtótájékoztatón Christine Lagarde, az EKB elnöke rávilágított, hogy az alacsony inflációs pálya ellenére sem számolnak deflációval. Az inflációs mutató ugyan néhány hónapig a negatív tartományban maradhat, de a jövő év elejétől ismét emelkedésnek indul.
Jó hír ezenfelül, hogy a hosszú távú inflációs várakozások visszaemelkedtek a járvány megjelenése előtti mérsékelt szintekre.
Mit várhatunk az EKB-tól?
Christine Lagarde, kifejtette, hogy a járványhelyzet, a társadalmi korlátozó intézkedések és az erősebb euró jelentős lefelé mutató kockázatként vannak jelen. Az elmúlt hónapokban ráadásul mérséklődött az árdinamika a szolgáltató szektorban és továbbra is visszafogott a kereslet. Emiatt a jegybank fenntartja a támogató monetáris kondíciókat és változatlanul ellátja a bankszektort a szükséges likviditással.
Mit gondol a piac?
Az erősebb euró és a járványhelyzet várható fokozódása miatt a piaci szereplők az eszközvásárlási programok növelését várják az Európai Központi Banktól. Ez mellesleg tovább növelné a régiós jegybankok, így az MNB mozgásterét is, hiszen az EKB nagyobb jelenléte miatt középtávon csökkenne a nyomás a lokális kötvényeken és devizákon.
Alternatív forgatókönyv
Súlyosbodó járványhelyzet esetén az idén 10 százalékkal zuhanhatna az euróövezet gazdasága, amit 2021-ben egy lomhább, 0,5 százalékos kilábalás követne csupán.
Ez a pesszimista forgatókönyv első ránézésre ijesztő, de már egy fokkal kedvezőbb a júniusi állapottól, amikor negatív esetben 12,6 százalékos visszaesés fenyegetette az eurózónát.
Fed vs. EKB
A Fed az elmúlt időszakban óriásit lazított a monetáris politikán. A nyíltvégű eszközvásárlási program hatására közel duplájára, azaz 7000 milliárd dollárra nőtt a Fed mérlegfőösszege.
A forgalomban lévő (M2) pénzmennyiség a tengerentúlon közel 20 százalékkal növekszik, ami jelentős inflációs kockázatokat sejtet. A Fed mégsem akar szigorítani. Emiatt az amerikai jegybankárok átalakították az inflációs célkövetési rendszert és már nem 2 százalék, hanem átlagosan 2 százalék az inflációs cél az Egyesült Államokban.
Vagyis a Fed tolerál átmenetileg magasabb inflációt. A relatíve nagyobb mértékben lazuló amerikai pénzpolitika a dollár gyengülését és ezáltal az euró erősödését támogatja.
Egy erősebb euró pedig még jobban a padlóra szorítaná az eurózóna inflációját az importon keresztül. Ráadásul az exportorientált Európai Unió a kivitelen keresztül további árfolyamveszteségeket szenvedne el egy erősebb euró esetén, ami visszaveti a GDP növekedést is. Ha sokáig emelkedik az euró/dollár árfolyam, akkor jó eséllyel újra léphet az Európai Központi Bank.