Ragyoghat még idén az ezüst
ElemzésekNoha január végén történelmi nagyságrendű zuhanást lehetett látni az ezüst árfolyamában, a nemesfém piaca 2026-ban az egyik legizgalmasabb nyersanyag-befektetési területté válhat – állítja tanulmányában Radák Máté, az MBH bank pénzügyi elemzője.
Tény, hogy az ezüst ipari felhasználása rekordokat dönt, miközben a kínálat továbbra is képtelen az igényekkel lépést tartani. A tartós fizikai hiány, a zöldtechnológiai boom és a geopolitikai bizonytalanság egyszerre hajtja fel az árfolyamot. Az MBH Befektetési Bank szakértője az arany után az ezüst piaci kilátásait is értékelte. Az ezüst iránti kereslet immár ötödik éve haladja meg a kínálatot: a 2024-es hiány közel 200 millió uncia volt. Az új generációs napelemcellák 30–50%-kal több ezüstöt igényelnek, és az elektromos járművek, az adatközpontok és a félvezetőipar is egyre nagyobb felvevőpiacnak bizonyul a nemesfém számára.
„Az ezüst a technológiai forradalom csendes motorjává vált: a napelem- és elektromosautó-ipar ezüstigénye olyan ütemben nő, amelyet a kitermelés képtelen követni. Ez a fundamentális hiány az ár egyik legerősebb támasza”
– foglalja össze a jelensége Radák Máté, az MBH Befektetési Bank bankpénzügyi elemzője.
Rugalmatlan kínálat
A piac egyik legfontosabb sajátossága, hogy az ezüst rugalmatlan kínálati szerkezetű fém. Ez azt jelenti, hogy hiába nő a kereslet, a kitermelés nem tud gyorsan reagálni. A globális termelés 2016 óta stagnál. Bár az újrahasznosítás 12 éves csúcson van, de még mindig csak 19–20%-ot fed le. Túl vagyunk az elmúlt 40 év legrosszabb napján, ugyanakkor a jelenleg árfolyamszint nem túlzó.
Idén január végén egy nagyon éles esés következett be az ezüst árfolyamában, melynek során egy napon belül mintegy 30%-kal alacsonyabb szintre zuhant a nemesfém ára. Az ezüst számára mintegy 46 éve, 1980 óta ez volt a legnagyobb napon belüli esés. A hirtelen leértékelődés mögött ugyanakkor nem fundamentális gyengülés állt, inkább egy gyorsan kialakuló piaci sokk, amely lehűtötte a „túlforrósodott” piacot. Az ezüst ára januárban túl gyorsan és túl sokat emelkedett: egy hónap alatt 70 dollárról 120 dollár fölé ugrott – s ez a túlfűtöttség hasonló intenzitású korrekcióhoz vezetett.
Ha a nemesfém reális árfolyamát akarjuk meghatározni, az arany és az ezüst unciánkénti árának aránya jó viszonyítási alapot ad. Ez az arányszám jelenleg az ötvenéves átlagon áll, vagyis 63 uncia ezüst ára felel meg egy uncia aranyénak. Ha az arany tartósan a jelenlegi, 5000 dollár körüli árfolyamon tud maradni, akkor az ezüst 80 dollár körüli ára egyáltalán nem elrugaszkodott.
Bányászati szektor: tőkeáttételes lehetőség
Az aranybányász szektorhoz hasonlóan, napjainkban az ezüstbányák is szinte teljesen fedezésmentesen, vagyis a nemesfém pillanatnyi árának kitetten működnek. Az ezüstbányász vállalatok részvényárai ennek megfelelően rendkívül érzékenyen reagálnak az ezüst minden dolláros elmozdulására. Az elmúlt időszakban ez a hatás kedvező irányba befolyásolta a bányák árfolyamát, így a kockázatvállalóbb befektetők jó hosszútávú lehetőségként tekinthetnek a szektorra.
Kilátások az idei évre
A napelem- és az elektromos autóipar gyors bővülése, az adatközpontok növekvő energiaigénye, a kínálati merevség és a geopolitikai környezet együtt olyan helyzetet teremt, amelyben az ezüst egyszerre értékálló befektetési eszköz és a zöld átállás stratégiai alapanyaga. A középtávú kilátások továbbra is felfelé mutatnak, az ezüst és a bányavállalatok pedig 2026 egyik legizgalmasabb befektetési tematikájának ígérkeznek.
Az MBH Befektetési Bank ezüstről szóló elemzése teljes terjedelmében itt olvasható.
