Jövő héten fókuszban a hazai inflációs adatok.
December 8-án, kedden publikálja a KSH a novemberre vonatkozó inflációs adatokat. Várakozásunk szerint a hazai infláció az októberi 3%-os szintről novemberben minimálisan, 3,1%-ra gyorsult (év/év alapon mérve, vagyis a 2020. novemberi a 2020. novemberihez viszonyítva).
Előrejelzésünk szerint – bázishatásokból kiindulva – 2020 decemberében is 3% körül alakulhat az inflációs mutató, így novemberben és decemberben is teljesülhet az MNB inflációs célja (3%-os cél, 2-4% közötti toleranciasáv).
A novemberi inflációs adatra vonatozó becslésünk mögött több tényező is húzódik. A külső, azaz az eurózóna irányából érkező inflációs nyomás továbbra is alacsony, továbbá az üzemanyagárak novemberben csökkentek októberhez képest. Ezenkívül az élelmiszerárak esetében enyhe emelkedésre számítunk novemberben (havi alapon), melynek hátterében elsősorban a kukorica, illetve a búza árainak az emelkedése állhatott.
Előretekintve, a 2021-es inflációs lefutás igen hullámzó képet mutathat. Elemzésünk alapján, míg 2021 januárjában 3% alá is mérséklődhet a mutató, addig jövő áprilisban ismét felpattanhat 4% környékére, de ezt követően egészen szeptember-októberig nem várható tartósan magas infláció (a távoli időpont miatt itt a legnagyobb az előrejelzési bizonytalanság).
Hosszabb távon, a negyedéves inflációs mutatók esetében sem várható, hogy az infláció az előttünk álló években 4% fölé kerülne. Előrejelzésünk szerint az idei évben a hazai infláció 3,6%, míg 2021-ben 3,5% lehet, 2022-ben érheti el a jegybank közép távú inflációs célját, a 3,0%-ot (éves átlagok, év/év alapon mérve).
Aktuális, októberi Makrogazdasági Kitekintőnk alapját a koronavírus-járvánnyal kapcsolatos feltételezések határozták meg. A pandémia körüli bizonytalanság megmaradt, a megfelelő védőoltások kifejlesztéséig és beadásának megkezdéséig többé-kevésbé a mindennapi élet része marad a koronavírus, ehhez a megváltozott helyzethez kell alkalmazkodnia a gazdasági folyamatoknak és az ellátási láncoknak. Az oltással rendelkezők bővülésével párhuzamosan a korlátozások fokozatos feloldása is lehetővé válik.
Összességében elmondható, hogy a borúsabb gazdasági kilátások ellenére a hazai inflációs nyomás továbbra is megmarad, nem várható az elkövetkezendő években defláció a globálisan várható extrém alacsony inflációs környezet ellenére sem (az eurózónában 0% körüli infláció várható 2020-ban, és 2021-ben is csak minimálisan emelkedhet 1% fölé, éves átlagban).
A Danube Capital negyedévente vizsgálja felül makrogazdasági prognózisait, december közepén várható a következő helyzetértékelés és a friss előrejelzések. Az idei és a jövő évre vonatkozó inflációs prognózisunk esetében – a jelenleg rendelkezésre álló adatok alapján - lefelé mutató kockázatok láthatóak.
