Előretörhet az euró a tartósan gyenge dollár miatt?

A most tárgyalás alatt álló jövő évi költségvetést, az adócsökkentést és az egészségügyi kiadások változtatását magában foglaló "hatalmas és gyönyörű törvényt" az amerikaiak csak BBB-nek (Big Beautiful Bill) nevezik Donald Trump elnök szavait idézve - több mint 3 ezer milliárd dollárral növeli az amerikai adósságot, ami szintén nem kedvez a dollár megítélésének. Az egymásnak ellentmondó elnöki vámintézkedések, a gyenge GDP-adatok, és a jegybankkal felvállalt konfliktus miatt a piaci befektetők bizalma megtört a dollárban, ami a zöldhasú gyengülését okozta. A dollár gyengülése a feltörekvő piacokon lévő országok fizetőeszközeinek, így a forintnak is kedvez, és azoknak az államoknak is előnyös, ahol nagy a dollárban tartott államadósság, hiszen a gyengébb dollár csökkenti a valós adósságterheket. Emellett a gyengébb dollár és az erősebb helyi valuta viszonylag olcsóbbá teszi az importot, ami mérsékli az inflációt, így a központi bankok számára elvileg teret enged a kamatlábak csökkentésére.

A tartósan gyenge dollár, a bizalomvesztés elvileg az euró, mint tartalékvaluta előretörését is jelentheti, a közös európai valuta ugyanis az alacsonyabb alapkamat és a dollárhoz viszonyított kamathátránya ellenére is tartotta magát.Dobozi István közgazdász, a Világbank korábbi vezető közgazdásza a Financial Times hasábjain kiemelte: az amerikai dollár nyomás alatt  áll, amely nagyrészt Donald Trump elnök kiszámíthatatlan kereskedelempolitikájának tudható be, és egyes európai politikai döntéshozók ritka lehetőséget látnak az euró globális pozíciójának megerősítésére.

Forrás: xe.com

Enrico Letta, Olaszország volt miniszterelnöke szerint „a dollár mint világ tartalékvaluta szerepének bizonytalansága és az amerikai kincstárjegyek iránti globális kereslet növekedése közepette Európa történelmi lehetőség előtt áll”.
Letta több kedvező fejleményre is rámutat, köztük a magas minőségű, euróban denominált eszközök kínálatának növekedésére és az európai pénzügyi piacok integrációjának megújult erőfeszítéseire.Dobozi szerint egy nagy akadály azonban továbbra is fennáll. Bevezetése óta, 1999 óta az euró elsősorban regionális pénznemként működik a globális likviditás tartós, kereskedelemmel kapcsolatos hiányának következtében. Ez a hiány az euróövezet – amely korántsem korlátozódik Németországra – merkantilista politikai orientációjában gyökerezik, amely tükröződik az ország állandóan nagy exporttöbbletében, amely csak 2024-ben 173 milliárd eurót tett ki.
Ezzel szemben a dollár tartós dominanciája a globális kereskedelemben és pénzügyekben szorosan összefügg az amerikai strukturális kereskedelmi hiányjal, amely az elmúlt évtizedekben az amerikai GDP 3-4 százaléka körül ingadozott.Mint írja, 

ez a hiány biztosítja a dollár likviditásának folyamatos kiáramlását a globális gazdaságba – ez a likviditás támogatja a dollár központi szerepét minden területen, az áruárak meghatározásától és a határokon átnyúló hitelezésen át a globális tartalékokig.

Hacsak az euróövezet nem áll készen arra, hogy túllépjen exportvezérelt ortodox politikáján, és elfogadja a tartós folyó fizetési mérleg hiányt – vagy legalábbis jelentősen csökkenti többletét – a dollár globális hegemóniájának komoly kihívása elérhetetlen marad, és az euró továbbra is elsősorban regionális pénznem marad.
Kiemeli: a közelmúltbeli ingadozások ellenére egyelőre még korai lenne a dollár hanyatlását egyetlen amerikai elnök – még ha olyan kiszámíthatatlan is, mint Trump – intézkedései alapján megjósolni. Minden kiszámíthatatlan politikája ellenére az elnök továbbra is a „mindenható dollár” és az általa az Egyesült Államoknak biztosított „túlzott kiváltságok” elkötelezett védelmezője maradt.A dollár ingadozhat, ahogyan azt már a múltban is tette, de globális elsőbbsége valószínűleg nem fog hamarosan megrendülni - húzza alá Dobozi István.