Fél éve nem látott mélypontra esett a legfontosabb állampapírhozam

Az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed keddi kamatdöntése után, melyen változatlanul hagyták az alapkamatot, Jerome Powell jegybankelnök azt nyilatkozta, hogy a szeptemberi kamatcsökkentés gyakorlatilag biztosra vehető. Erre ugyan már számítottak a piacok, de ritka az ilyen erős jegybanki jelzés, így most a befektetők komolyan vették, és vásárolni kezdték a kötvényeket, főleg a hosszabb lejáratúakat.

Általános hozamcsökkenés

Ennek során esett 4 százalék alá a hozam, ami jót tett az európai piacoknak is: az eurózónás országok kötvényhozamai is nagyot csökkentek, eközben a cseh jegybank 25 bázisponttal 4,50 százalékra mérsékelte az alapkamatot. A cseh 10 éves hozam 3,71 százalékra csökkent, de a magyar és a lengyel 10 éves hozam is lejjebb került, a magyar 6,36 százalékra, a lengyel 5,23 százalékra.

Az eurózónában a 10 éves hozamok lényegesen alacsonyabbabak: 2,24 és 3,64 százalék között szóródnak, a legalacsonyabb a német, a legmagasabb az olasz hozam. Figyelemre méltó, hogy a leginkább eladósdott Olaszország 10 éves hozama is alacsonyabb, mint a hasonló amerikai adat.

Hazai hatások

A folyamat kedvező lehet a további hazai kamatcsökkentések szempontjából is. A jelenleg 6,75 százalékos szint mérséklése szempontjából az inflációs adatok mellett a pénzpiaci stabilitás fontos szempont, ezért a jegybank nem csak reálkamatra törekszik, hanem arra is, hogy az alapkamat a két nagy jegybank, a Fed és az EKB kamatszintjéhez képest érdemi felárat tartalmazzon.

Az EKB jelenlegi 3,75 százalékos szintje még viszonylag nagy mozgásteret ad, az amerikai 5,25-5,50 százalék közti szint viszont már kevésbé. Ha azonban szeptemberben megindul az amerikai kamatcsökkentési ciklus, és a szeptemberi csökkentésen kívül idén még egy vagy két vágás is megvalósul, év végéig megnő az MNB mozgástere, 6 százalékig, esetleg kevéssel alá is lecsökkenhet az itthoni alapkamat.