Nagyot esett az állampapírhozam
ElemzésekJelentősen csökkent a 10 éves magyar állampapír hozama: a pár napja még 7 százalékon forgó papír ma már csak 6,60 százalék mellett forgott. A piac kezdi elhinni, hogy az infláció és a kamatok visszatérnek a visegrádi országok szintjére.
Pár napja csak, hogy a 10 éves piaci (nem lakossági) magyar állampapír hozama a 7 százalékos román hasonló hozam alá került, ezzel már nem a legmagasabb a régióban. A héten további jelentős zuhanás következett be, immár csak 6,60 százalék a hozam.
Csökkenő költségvetési teher, erősödő bizalom
A folyamat rendkívül kedvező, hisz nagymértékben csökkenti az államadósság finanszírozásának költségét, egyúttal jelzi, hogy a piaci résztvevők egyre inkább elhiszik, hogy az infláció tartósan visszahúzódik, így a kamatszint is visszatér a gazdaság számára optimális szintekre.
Ezt meg is erősítette Virág Barnabás, az MNB alelnöke a jegybank kamatdöntése után, mivel jelezte, hogy
februárban már az infláció mellett a jegybanki alapkamat is egyszámjegyű lesz.
Ugyancsak elmondta, hogy az infláció is a visegrádi országok mezőnyébe tér vissza. Ezek után reális várakozás lehet, hogy a 10 éves kötvényhozam is hasonlóan viselkedjen.
Visegrádi mezőny, jegybanki indikáció
Jelenleg a szlovák 10 éves hozam 3,71 százalék, a cseh 4,21 százalék, a lengyel pedig 5,50 százalék. Ennek megfelelően, ha a mostani adatok mellett érvényes a várható visszatérés a csoport szintjére, akkor az 5,50 százalék a kitűzhető cél. Vélelmezhető azonban, hogy még a lengyel szint is csökkenni fog az infláció visszahúzódásával párhuzamosan, így 5 százalék alatti szintet tűzhetünk ki reálisan.
Azt, hogy mikor jöhet el ez az állapot, egyrészt az inflációs adatok, de talán még inkább a rövidtávú kamatszint, így a jegybanki alapkamat alakulása határozhatja meg. Ehhez komoly támpont a februárra kitűzött várható szint, ami, ha 75 bázispontos lépésekkel folytatódik a kamatcsökkentés, 9,25 százalék lesz (decemberben 10,75 majd januárban kereken 10 százalék).
Jövő évi folyamatok
Ha az infláció a várakozás szerint csökken tovább, akkor ez az ütem tavasszal is folytatódik, egész addig, amíg az aktuális inflációs adathoz képest érdemi, 100-150 bázispontos reálkamat marad fenn. Így nyárra már 7 százalék alá kerülhet az alapkamat, ha pedig év végén az infláció már közelíti a jegybanki célt, 5 százalékra is lecsökkenhet, és tartósan ott, vagy akár alatta maradhat. Ez már indokolná, hogy a 10 éves hozam is 5 százalék alá essen, feltéve, hogy
az inflációs várakozások hosszabb távon is a jegybanki cél 3 százalékos szintje körül maradnak.
