A német autóipar nehéz éve: padlót fogtak a BMW, a Mercedes-Benz és a Volkswagen részvényei

A BMW, a Mercedes-Benz és az Audit is birtokló Volkswagen-konszern továbbra is a globális autóipar egyik legjelentősebb hármasát alkotják. Azonban idén a három óriás papírjai alulteljesítenek, és az üzleti eredmények sem hozták a korábban megszokott fényes számokat.

A Volkswagen részvénye az év eleje óta közel 29 százalékot esett, a BMW mintegy 37 százalékkal, a Mercedes-Benz pedig nagyjából 26 százalékkal gyengült. Mindhárom papír egyértelműen csökkenő pályán van 2026-ban, az árfolyammozgás mögött nagyrészt iparági tényezők állnak.

A legnagyobb nyomást a kínai piac jelenti: a helyi személyautó-piac az első negyedévben több mint 17 százalékkal zsugorodott, miközben az egyre erősebb távol-keleti gyártók (pl. BYD) folyamatosan piacot vesznek el a német márkáktól. Emellett az amerikai vámok is érdemi terhet jelentenek: a Volkswagen-csoportnak 2025 első felében mintegy 1,3 milliárd eurójába került a magasabb amerikai importvám, és a BMW is jelezte, hogy a vámkörnyezet tartósan nyomja a marzsokat.

Az elektromos átállás költsége sem elhanyagolható: a fejlesztési és akkumulátor-beruházások, valamint a szoftverfejlesztésben (pl. a VW Cariad divíziójában) felhalmozott veszteségek mindhárom gyártónál rontják a rövid távú jövedelmezőséget.

Ezek a kihívások egyértelműen meglátszanak a vállalatok legfrissebb számaiban is.

A BMW például jól mutatja a teljes képet: 2026 első negyedévében a vállalat globálisan 565 780 autót szállított ki, ami 3,5 százalékos visszaesés az egy évvel korábbiakhoz képest.

Az európai eladásokat az új BMW iX3 piaci bevezetése lendítette meg, míg az Egyesült Államokban a kiszállítások 4,3 százalékkal, Kínában 10 százalékkal csökkentek.

Bár utóbbival a német cég felülmúlta a kínai piac 17,5 százalékos zsugorodását.

A három vállalat első negyedéves teljesítménye így alakult:

• A BMW bevétele éves szinten 8,1 százalékkal, 31 milliárd euróra csökkent, míg a nettó nyereség 23,1 százalékkal, 1,67 milliárd euróra esett vissza.
• A Mercedes-Benz 31,6 milliárd euró bevételt könyvelhetett el, ami éves összevetésben 5 százalékos zsugorodás, míg a nettó profit 1,43 milliárd euróra (-17 százalék) csökkent.
• A Volkswagen konszern árbevétele 2 százalékkal, az üzemi eredmény pedig 14,3 százalékkal A csoport 2 millió járművet adott el, ami 4 százalékos visszaesés, a régiós adatok szerint Európa és Dél-Amerika nőtt, Kína és Észak-Amerika csökkent.

Debreceni siker a nyomás ellenére

Ugyanakkor vannak enyhítő tényezők is.

A Debrecenben gyártott BMW iX3 (Neue Klasse) például hatalmas sikert arat: az üzem már kétműszakos üzemmódban dolgozik a magas kereslet miatt, és a modell az európai elektromos BMW-rendelések jelentős részét adja.

A BMW vezetése szerint az érdeklődés bizakodásra ad okot a hosszú távú átállást illetően.

Mindez azonban nem volt elég a piac megnyugtatásához. Június közepén a BMW mérsékelte éves előrejelzését: a korábbi 4-6 százalékos helyett mindössze 1-3 százalékos üzemieredmény-rátára számít idén, míg a szabad cash flow 2,5 milliárd euróra eshet a korábbi 4,5 milliárdról.

A cég a kínai piac további gyengülését és az iráni konfliktus miatti energiaár-emelkedést, illetve fogyasztói bizonytalanságot jelölte meg fő okként.

A jelentős idei árfolyamesés után a befektetők már nagyrészt beárazhatták a német autógyártókkal kapcsolatos negatív forgatókönyveket. A TradingView által összesített elemzői konszenzus szerint a BMW átlagos célára jelenleg 76 euró körül alakul (sáv: 57–98 euró), a Mercedes-Benz Groupé 58,6 euró (37–75 euró), míg a Volkswagené 132 euró (120–144 euró). Ezek az értékek a jelenlegi árfolyamok felett vannak, ami arra utal, hogy az elemző egy része szerint a papírok hosszabb távon felértékelődési potenciállal rendelkezhetnek.

A Goldman Sachs például továbbra is pozitív ajánlást ad a BMW-re, bár a júniusi profit figyelmeztetés után 107 euróról 84 euróra csökkentette a célárat.

Az elemzők szerint az új generációs modellek (Neue Klasse) és a költségcsökkentési programok miatt 2027-től érdemi javulás jöhet.

Miért fontos mindez Magyarország és Európa szempontjából?

A német autógyártók a magyar gazdaság egyik legfontosabb pillérei.

A debreceni BMW-gyár mellett a Mercedes kecskeméti üzeme és a számos beszállító (például az Audi Győr) révén több tízezer munkahely és jelentős exportbevétel függ ettől a szektortól. Ha a német prémium márkák tartósan gyengélkednek, az közvetlenül érintheti a magyar beszállítói láncot és a további beruházásokat.

Európában kettős a kihívás: egyrészt a kínai konkurencia erős térnyerése, másrészt az elektromos átállás magas költségei. Hosszabb távon azonban az olyan modellek, mint a Neue Klasse, valamint a költségoldali racionalizálás segíthet a német gyártóknak visszaszerezni versenyképességüket.