MKB Elemzési Központ: több fontosabb makroadat is érkezik a héten

Elemzések2018. máj 5.Növekedés.hu

Az előttünk álló héten több fontosabb makroadat is érkezik idehaza. Míg kedden az ipar márciusi alakulását, szerdán az infláció áprilisi alakulását, addig pénteken az építőipar alakulását publikálják. A hazai infláció tekintetében a márciusi két százalékot követően áprilisban 1,9 százalékos értéket várunk. A visszafogott áremelkedési ütem alakulásában a külső inflációs környezetnek is szerepe van: az euróövezeti infláció áprilisban a várttól és az előző hónapban mért inflációs értéktől is elmaradt éves alapon. Ráadásul a németországi infláció is csökkent havi alapon áprilisban, a németországi árak alakulása pedig meghatározó a magyar infláció tekintetében. Előretekintve a feszesedő munkaerő-piaci helyzet és a magasabb bérek idehaza az év második felében magasabb áremelkedési ütemet eredményezhetnek, ám az árszínvonal emelkedését a várhatóan továbbra is mérsékelt külső inflációs pálya fékezi. Idén az éves átlagos infláció 2,7 százalék lehet. A magyar inflációs folyamatok mellett érdemes az eurózóna gazdasági folyamatairól is szót ejteni. Habár a május 7-ével kezdődő héten nem érkezik igazán releváns adat az eurózónából, de érdemes szem előtt tartani, hogy negatív kockázatok körvonalazódnak az eurózónában. A korábbi várakozásoknak megfelelően lassulást láthattunk az év eleji GDP-növekedésben. Valószínűleg átmeneti tényezők (pl. hideg időjárás, munkabeszüntetések) húzhatták le az év eleji teljesítményt, de könnyen lehet, hogy az ECB által is várt lassulás már korábban és akár a vártnál kissé erőteljesebben jelentkezik idén.  Bármelyik szcenárió is válik valóra, az összességében természetesnek mondható az üzleti ciklus jelenlegi szakaszában. Ez nem kell, hogy kétségbe ejtse az ECB döntéshozóit. Más a helyezet az inflációval, ami az egyébként is alacsony 1,3 százalékos szintről tovább mérséklődött 1,2%-ra éves alapon. Az inflációs cél elérése szempontjából kis segítséget jelenthet, hogy április közepétől folyamatosan gyengült az euró a dollárral szemben. Ugyanakkor ez a mozgás korántsem elengedő ahhoz, hogy ellensúlyozza a 2017-ben végbement euró erősödés dezinflációs hatását. Az év eleji gyenge GDP-növekedés és a mérséklődő infláció ellenére még nem várunk érdemi változást az ECB monetáris politikájában, ám a korábban kommunikált kockázatok változatlanul jelen vannak. MKB Elemzési Központ