360-370 forintos eurót jósol a következő hónapokra az MBH

Miközben nemzetközi szinten egyre nagyobb a félelem az infláció újbóli, lehetséges fellángolása miatt, és ennek következtében emelkednek a kötvényhozamok, addig idehaza durva hozamesés és a kamatcsökkentési várakozások jelentős erősödése volt tapasztalható. A japán és a német kötvényhozamok évtizedes csúcsokat döntenek és az amerikai hozam is gyorsan emelkedik, eközben azonban a befektetői kereslet megdöbbentően erős a magyar kötvények iránt, a hozamok masszív esését kiváltva az ÁKK kötvényaukcióin. Ez az együttállás párját ritkítja, és rendkívül bizonytalanná teszi az előrejelzéseket. A nagyot csökkenő hazai kockázati felár miatt most már annyira jelentős a kamatgörbe rövid oldalán a forint előnye a régiós devizákhoz képest, hogy a magyar fizetőeszköz további felértékelődésének megakadályozására a kamatok rövid távú csökkentése elkerülhetetlennek tűnik - írja az MBH Bank friss előrejelzése. Eszterint az MNB már júniusra előre hozhatja a kamatcsökkentések megkezdését, de az 5,5 százalékos szint elérése után lassítani fog a tempón, mivel az infláció várhatóan folyamatosan emelkedik majd idén.
A gyengének ígérkező mezőgazdasági szezon és az iráni konfliktus miatti kockázatok miatt az első negyedéves, vártnál jobb GDP növekedés ellenére az MBH elemzői tartják az idei évre vonatkozó, 1,6 százalékos GDP előrejelzésüket. Az európai uniós források várható beáramlása és a nagy ipari gyártókapacitások felfutása miatt lehetségesnek tartják a 3 százalék fölötti GDP növekedést a jövőre vonatkozóan. Ami a forintot illeti, az elmúlt napok hírei arra utalnak, hogy már a gazdaságpolitika irányítói is úgy látják, hogy a forint túlságosan erős lett az elmúlt hetekben. Így az elemzők fenntartják azt a várakozásukat, hogy a nyári hónapokban inkább 360-370 forint között mozoghat az euró árfolyama, őszre pedig 370 forint fölé drágulhat az euró.

Idén 3 százalékos infláció várható

A pénzintézet 3,4 százalékról 3 százalékra módosította az idei átlagos inflációra vonatkozó előrejelzését, a 2027-es várakozását pedig 1 tized százalékponttal 3,9 százalékra csökkentette. Habár a közel-keleti konfliktus emelkedő energiaárakat jelent, ez egyelőre nem látszik nagyon erősen az inflációs számokban. Jelenleg is érvényben vannak a védett üzemanyagárak és az árrésstopok. Kapitány István gazdasági és energetikai miniszter szerint még nem jött el az ideje annak, hogy utóbbit kivezesse az új kormány. A védett üzemanyagárak kivezetése sürgetőbb kérdés lehet az MBH szerint a készletek esetleges kiürülése miatt, ezért ezt vélhetően már a nyáron meglépi a kormány, így ez fog majd egy nagyobb emelkedést jelenteni. Az árrésstopok kivezetése akár fokozatos is lehet, így ennek áremelő hatása időben elhúzódó és nem hirtelen nagymértékű. Az erős forint is segít fékezni az inflációt. A jövő évi átlag magasabb lehet, az év eleji bázis eleve nagyon alacsony, ráadásul áthúzódó hatások is szerepet játszhatnak majd a későbbiekben.

Alacsonyabb alapkamat a láthatáron

Lefelé módosította kamatvárakozását az MBH: az idei év végére 5,5 százalékos alapkamatot vár, a jövő év végére pedig 5 százalékot. Párhuzamosan azzal, hogy az inflációs pálya is kedvezőbb lehet a vártnál, a forint árfolyama is kedvez az MNB-nek - írja az előrejelzés, mely szerint a devizapiaci helyzet mellett az MNB-nek az inflációs kilátásokra is figyelnie kell, itt pedig még nem dőlhet azonnal hátra:több telekommunikációs vállalat és pénzintézet is jelezte a közelmúltban, hogy hamarosan inflációkövető díjemelést fog érvényesíteni. Ez ismét rávilágít arra, hogy a 2 százalék körüli infláció, amit az elmúlt hónapokban láttunk, részben mesterséges módokon (védett üzemanyagár, árrésstop, önkéntes árkorlátozás) van fenntartva.

Hat százalék felett lehet a büdzsé hiánya

A pénzintézet elemzői megemelték az államháztartási hiányra vonatkozó várakozásukat. 2026-ban a GDP arányos hiány 6,1%-os, 2027-ben 5,2%-os lehet, míg korábban idénre 5,6%-ot, jövőre 4,8%-ot várt az MHB. Az év elején azt láthattuk, hogy a 2026-os hiánycél legnagyobb része már teljesült, a havi hiányadatok sorra okozták a kellemetlen meglepetéseket - húzza alá az előrejelzés, amely arra számít, hogy ez valamilyen szinten lassulhat a következő hónapokban. Az új kormány beígért intézkedései nagymértékben terhelnék a költségvetést, de bizakodásra ad okot, hogy azt hangsúlyozzák, hogy a megvalósítás előtt látniuk kell a költségvetés helyzetét. Az ÁFA csökkentés lehetősége fennáll idénre, de az SZJA csökkentés valószínűleg jövőre tolódik majd, legalábbis a kormányzati kommunikáció ezt sugallja. Az MBH elemzői úgy látják, hogy jövőre már érdemben csökkenhet a költségvetési hiány. Az Európai Uniós források beáramlása közvetve támogathatja a költségvetést, kiadási oldalon pedig nem jelentkeznek majd olyan egyszeri tételek, mint a fegyverpénz kifizetése, ami önmagában a GDP nagyjából fél százalékával rontja idén az egyenleget. 

Állampapír: a hozamok további csökkenése valószínűtlen
Az elmúlt napokban-hetekben hatalmasat eső állampapírhozamok további csökkenése rövid távon már nem valószínű: a nemzetközi környezetben látható inflációs félelmek, illetve az új kormány előtt álló költségvetési kihívások nem támasztják alá, hogy a már eddig is sokat csökkenő hozamok idén tovább essenek. Emiatt év végére az 5,5 százalék körüli 10-éves hozam az őszi hónapokra 5,8 százalék körüli szintekre emelkedhet,

2027 végére pedig 5,15 százalékos 10-éves hozam várható.