Több mint három év után újra kamatot emelhet az amerikai jegybank

Az elemzők többsége szerint a piaci várakozásokkal összhangban lép majd a Fed. Az MBH Bank szerint azonban ezt nem lehet biztosra venni, és szoros döntésre számítanak. Mint írták, egy olyan környezetben kell dönteniük a jegybankároknak, amikor az inflációt hajtó fő tényezők - legfőképp az energiaárak - nem érzékenyek a kamatlábakra. A magasabb hozamok önmagukban is növelték az amerikai háztartások hitelfelvételi költségeit, így a monetáris kondíciók ténylegesen már szigorodtak - tették hozzá.

Az MBH szerint a Fed az idén legalább egyszer kamatot emelhet, mintegy biztonsági lépésként. Amennyiben ezt már most meglépik, akkor később a félidős választások közelsége kivárást hozhat, és ha az év végéig mérséklődik az infláció, akkor egyetlen emelés elég is lehet. A szeptemberi kivárás esetén decemberben jöhet a szigorítás, azonban a közel-keleti fejlemények, az energiaárak felfelé mutató alakulása kockázatot jelentenek, ha a helyzet érdemben nem javul - vélekedtek.

A Fed legújabb gazdasági prognózisában szereplő új inflációs előrejelzés fontos információt adhat a kamatpálya alakulásáról - jelezték, hozzátéve: továbbra sem várható, hogy Kevin Warsh Fed-elnök előretekintő iránymutatást ad.

Az amerikai-iráni konfliktus tartós rendeződésére nem látnak reális esélyt, ami továbbra is magasabb kockázati prémiumot indokolhat a régiós devizákban. A relatíve magas magyar kamatszint, a csökkenő infláció és az eurókonvergenciába vetett bizalom ugyanakkor a kamatkülönbözet szűkülése mellett is támogathatja a forintot, de a második negyedévben látott eufória már kevésbé markáns, miközben a nemzetközi piaci hangulat továbbra is jelentősen ingadozik.

Az OTP Bank elemzői szerint, ha a Fed nem emeli a kamatszintet, az növelné a hosszú kötvényhozamokat, a részvénypiacok semlegesen reagálnának, a dollár árfolyama gyengülne, míg az arany értéke növekedne. Összességében pedig mindez pozitívan hatna a feltörekvő részvénypiacokra.

Amennyiben a piaci várakozásokkal összhangban 25 bázisponttal emelné a kamatszintet, ám érdemi kommentárt nem fűzne a lépéshez, az enyhén pozitív hatást váltana ki a részvénypiacokon.

A Fed lépése az aranyra semleges vagy inkább enyhén negatív, míg a feltörekvő részvénypiacokra semleges hatással lehetne. Amennyiben a 25 bázispontos emelés indoklásában erősebb utalást tenne az infláció elleni harcra, úgy az OTP Bank elemzői szintén egy további emelést valószínűsítenek még erre az évre, erősödhetne az amerikai dollár árfolyama és mindez negatívan hatna a részvények és az arany piacára, ahogy a feltörekvő részvényekre is.

Aradványi Péter, az Equilor Befektetési Zrt. részvényelemzője szerint a hosszú kötvényhozamok megugrása azt jelzi, hogy a piac elbizonytalanodott abban, mennyire veszi komolyan a Fed az infláció elleni küzdelmet, amely évek óta a célsáv felett alakul. Kevin Warsh előretekintő iránymutatásának hiányában a felülvizsgált makrogazdasági célszámok a jegybank egyik legfontosabb kommunikációs eszközévé válhatnak. Amennyiben a Fed az inflációs várakozásait, és ezzel összhangban a kamatpályára vonatkozó prognózisát is felfelé módosítja, az egyértelmű jelzés egy új szigorítási ciklus kezdetére.

A magasabb nemzetközi kamatkörnyezettel szűkül a magyar eszközök kamatelőnye, amely azonban még így is jelentős - fogalmazott, hozzátéve, hogy az MNB kamatdöntő ülésén a döntéshozók egy-egy kamatemelést vártak az EKB-tól és a Fed-től. Ugyanakkor "töretlenül erős" Magyarország kockázati megítélése, ami a forintot támogatja.

Regős Gábor, a Gránit Alapkezelő vezető közgazdásza szerint mind az amerikai munkaerőpiac, mind az inflációs adatok inkább a szigorítás irányába mutatnak. Úgy fogalmazott, a kamatdöntés azért is lehet izgalmas, mert a májusban hivatalba lépett új Fed-elnök monetáris politikai irányvonaláról egyelőre kevés konkrétum ismert, és a korábbiaktól eltérően nem kommunikálja előre a következő lépéseket. A Fehér Ház irányából érkező elvárás a lazítás, azonban ez az opció kizárható - mondta.

Regős Gábor szerint a magyar kamatpálya alakulását bizonytalanságok övezik, az alacsonyabb infláció a lazítás irányába mutat, miközben a magas energiaárak és a forint árfolyamának alakulása óvatosságra intheti az MNB-t.